幽香白酒龙头发布财报后股价闪崩，是市集预期太高了吗？
近日，幽香型白酒龙头山西汾酒走漏上半年财报，期内公司贸易收入为227.46亿元，同比增长19.65%；归母净利润为84.1亿元，增长24.27%。
若对照“本年营收增长20%”的地方，山西汾酒上半年纪迹基本合乎预期，与其他几家头部白酒公司横向对比也并未逾期。
令东谈主不测的是，财报发布后的第一个交以前（8月28日），山西汾酒开盘闪崩，盘中最低跌至158.18元/股，创最近三年新低，最终收盘价为165.6元/股，跌幅为5.77%。
山西汾酒对此回答称，股价着落受诸多身分影响，现在公司计较通常，腰部家具增速相对较快。公司证券部关系职责主谈主员示意，股价波动或与半年报关系，可能机构预期比较高。
细看财报，这份“得益单”与过往比较实在称不上令东谈主荒疏，上半年山西汾酒的营收增速放缓至最近四年同时最低，归母净利润为2016年以来同时最低，第二季度更是萧瑟出现中高价家具增长乏力、影响盈利智商的问题。
数据起首：东方金钱
本年以来，山西汾酒一直在被推动和机构减捏。
数据高傲，适度2023年12月31日，共363只基金捏有山西汾酒股份；而到了本年上半年末，捏股基金数目减少至284只。此外，山西汾酒的前10大推动中，有4家对其进行减捏，包括华创鑫睿（香港）、招商中证白酒指数、中国东谈主寿旗下保障家具和中原上证50ETF。
高端家具占比下滑
勾引业务来看，山西汾酒旗下主要有汾酒、竹叶青、杏花村三大品牌。
公司将每升130元以上的家具定位为中高价酒，其中青花系列家具（青花20、青花30、青花40、青花50）为销售撑捏；每升130元以下家具区别为其他酒类。
本年上半年，公司中高价酒类营收164.27亿元、其他酒类营收62.33亿元，营收占比分别约72.5%、27.5%。《海外金融报》记者查阅旧年财报，同时中高价家具营收为139.95亿元、其他酒类为48.94亿元，占比分别约74.1%、25.9%。
制表：水芙蓉
由此来看，本年山西汾酒的家具营收结构出现好意思妙变化，中高价酒增速低于公司举座，廉价酒营收占比培植了1.6个百分点。
白酒行业参加深度同样期，山西汾酒的中枢大单品“青花20”也遭受价钱倒挂的行业性问题。
把柄公司总司理助理张永踊旧年9月在事迹会上的描摹，53度青花汾酒20的建议零卖价498元。
当天酒价数据高傲，该家具批发价永久保捏在375元。日前汾酒淘宝官方旗舰店内，53度青花20（500ml）2瓶规格的礼盒装优惠前价钱为1168元，得手价仅约890元，折合单瓶为445元。
汾酒青花20 孙婉秋摄
电商平台的补贴博弈进一步拉低了家具价钱。京东超市百亿补贴后的青花20得手价为395元，该家具在拼多多平台的补贴后价钱以致低至360元，依然低于批发价。
二季度事迹不足预期
分季度来看，山西汾酒第一季度各项目的推崇遍及，营收153.4亿元、归母净利润62.62亿元，分别增长约21%、30%，中高价家具营收占比高达77%。
事迹主要受第二季度牵扯，增长放缓、家具结构变化等诸多问题显现。
二季度贸易收入为74.08亿元，同比增长17%；归母净利润21.74亿元，同比增长10%。而旧年同时，这两项目的分别增长31.75%、49.57%。
天然每年二季度是山西汾酒的销售淡季，但翻阅过往财报，这是最近8年其初次出现净利润增速远低于营收增速。
二季度利润不足预期，是多家券商机构对山西汾酒半年报的共鸣，公司第二季度毛利率为75.09%，同比下滑了2.7个百分点。这与家具结构变化关系，第二季度公司中高价位酒营收45.7亿元，增速萧瑟下滑至1.5%；其他酒营收28亿元，增速为58%。
左宇摄
国金证券以为，家具结构阶段性下移与中枢单品青花系列控货控节拍关系，预测下半年轻花系列仍保捏巩固、腰部家具跨越增长。
本年6月，山西汾酒初次淡薄冲击500亿元营收的地方，但未明确淡薄已毕时辰，但高价家具销售遇冷对公司而言并非一个好信号。
受家具结构下移、奢华需求规复迟缓等身分影响赌钱赚钱软件官方登录，华安证券、祥瑞证券等数十家机构下调了对山西汾酒的盈利预期，多家机构对其2024年归母净利润的预测较之前下调了约3个百分点。